基金经理投资笔记 | AI for Science点燃新预期 科技AI长期趋势不改
最近一段时间的行情走势牵动人心，科技成长相关板块持续颠簸，尤其是AI方向，一些追求中长期配置的投资者也在高波动中添了几分迷茫和困惑。立足当下，如何稳住信心？面向未来，怎样投资决策？
《基金经理投资笔记》资产配置系列
以配置驭周期，以专业守财富
作者：李涛，嘉实成长共赢混合基金经理
站在当前时点，我想先分享一个核心判断：个人对于科技板块的中长期走势是非常乐观的。这种乐观并非出于盲目判断，而是基于对产业基本面实实在在的跟踪与推演。节奏上，本轮科技投资机遇从产业化初期过渡到中段，更加考验围绕行业壁垒、竞争格局、产品迭代和公司治理等维度精选个股、挖掘Alpha的能力。
AI产业浪潮远未退潮
从产业层面来看，一轮史无前例的AI基建超级周期仍在强势展开。根据近期北美各大云服务提供商（CSP）陆续公布的资本性开支（Capex）情况，2026年Capex超过8000亿美元，景气度已经得到验证，而展望2027年，仅几家头部厂商的合计资本开支规模就有望达到1.2万亿美元。
如此庞大的规模背后，是一个已经深度绑定全球数字经济脉搏的巨型投资浪潮。这样庞大的投资体量一旦启动，不可能在短期内戛然而止。
因此我们预判，2028年AI领域的资本开支大概率仍将维持不错的增长，虽然增速绝对值可能不及2027年那样陡峭，但相比全球经济增速，乃至大多数细分产业领域而言，这个增速依然是遥遥领先的。至于具体是从1.2万亿增至1.5万亿还是更多，需要持续动态验证，但至少目前来看，市场对2028年的增速预期依然处于合理区间。
如果说资本开支是自上而下的视角，那自下而上我们也可以找到基本面仍在强化的印证。近期部分北美科技龙头半年报相继披露，业绩不仅没有下修，部分标的2027年盈利预期甚至还在上修。至于市场担忧或者说纠结的现金流问题、短期估值波动，部分拥有AI云业绩的龙头半年报也显示，整体收入和现金流表现相当强劲。
AI for Science点燃新预期
回溯近期行情调整，市场的核心担忧之一是AI“二阶导”放缓：AI产业化延续、行情持续演绎，显然需要更大的应用场景来消化巨大的算力投入，AI的新杀手级需求在哪里？仅靠代码生成（ AI Coding）够吗？
最近，AI for Science给出了积极的回应：8月6日，美国斯坦福大学领衔的研究团队在《科学》杂志上发表研究论文称，他们利用AI设计出了全新、具有完整功能并能够在实验室中复制的噬菌体。
AI for Science（人工智能驱动的科学研究，简称AI4S），是人工智能与基础科学研究深度融合的新型科学范式，具体指利用人工智能技术和方法，通过从海量数据中提取有价值的信息，构建模型以预测和解释自然现象，从而加速科学发现的进程。
2026 年起，AI for Science从概念走向产业化与战略实施阶段，在医药研发、材料科学等领域陆续取得显著突破，全球主要经济体纷纷开启战略布局。斯坦福大学的新突破，是人类历史上第一次让AI从零设计出了完整的、活的生命体基因组，也意味着AI开始从单蛋白/单分子设计跃迁到复杂生物系统生成。
AI for Science点燃了市场的新预期，它可能会成为下一个AI Coding之一，承载AI大时代的算力需求。与此同时，市场也意识到，即便是像生物医药这样的行业，也开始利用AI重塑发展逻辑，一定还有更多、更大、难以精确量化的新增需求。
我们也发现，仅是在周末的路演和交流中，相关专家和路演日程已经被排得满满当当，这种关注度的提升，本身就是一种信号。它也在告诉我们，AI的发展节奏正在从“卖铲子”的硬件基建阶段，向“挖金子”的服务应用阶段延伸。
新的需求缺口正在被打开，而这恰恰是我们对后续市场保持信心的关键所在。我们有理由相信，市场的短期波动，终将被AI产业不断涌现的新需求、新应用所熨平。
写给每位同行者
投资从来不是孤独的远征，而是一场凝聚共识与信任的长跑。
在这个科技浪潮剧烈重塑产业版图的当下，我们也听到了一些投资者的声音，比如，如何能够在这种震荡行情中更好地做好投资决策。
我个人的建议是，对于了解产业逻辑、掌握一定投资技能的资深投资者，本轮大幅回撤下来，投资工具上，恰可以逢低关注一些瞄准产业趋势、综合布局的成长风格基金。比如嘉实成长共赢混合，它以中证800成长指数为主要业绩基准，相应关注科技、高端制造等泛成长方向，并采用与投资者每笔真实收益挂钩的浮动费率机制设置。组合策略上，我们核心仓位以瞄准持续有技术革新迭代升级的长线赛道为主，卫星仓位不断围绕发掘产能缺口、涨价周期的方向和创新型0-1技术突破方向。
方法上，可以采用定投的方式，逆势布局、分批买入，一定程度能够分摊成本、平滑波动，而对于没有足够精力去做研究和投资的朋友，选择综合实力相对稳健的资产管理平台，或许是更好的选择。
前面跟大家分析了AI产业化发展的这些新趋势，也是为了和大家分享一个更深层次的投资逻辑，沿着生产力发展的方向去挖掘产业投资机遇，产业会持续不断地给我们正反馈。而在AI前所未有赋能千行百业的大趋势下，在更前沿的方向上做更深入的储备，持续深耕产业研究，精准介入每个细分领域启动、发展的关键节点，靠的不仅仅是基金经理或者团队单一的能力比拼，AI投资已经进入了一个集团作战的阶段，越来越需要团队协作、前瞻研判、深度分工。
面对科技产业的专业壁垒和极快的迭代速度，致力于打破单一个体的认知半径，更完整、更深入地覆盖全产业链，嘉实基金近年来逐渐构建并不断完善平台化的投研体系，共享平台研究资源、建立互相交叉的跨产业深度研究小组，形成从研究、产品、投资再到销售服务的完整闭环，在一次次“看得早、看得深、敢行动”的实战中，努力将平台化的组织优势转化为穿越周期的投资回报，持续为投资者创造长期价值。
了解基金经理：
李涛博士，嘉实成长共赢混合基金经理。17年从业经验，10年投资经验清华大学计算机辅助设计专业博士成长投资风格。
来源：嘉实基金HARVEST FUND
风险提示：上述基金经理观点仅代表当期研判，后续市场环境、政策走势、产业格局均可能发生变化，相关分析仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，亦不作为法律依据。基金有风险，投资须谨慎。
