公募基金“马太效应”加剧：盈利向头部集聚，中小机构冷暖分化

随着A股上市公司2026年半年报披露收官，多家公募基金上半年经营情况也随之对外披露。

据《国际金融报》记者不完全统计，截至9月1日，已有近70家公募披露经营数据，行业整体盈利迎来修复。不过行业内部分化特征突出，头部公募与中小公募在营收、净利润表现上差距明显。

多家头部公募净利润破10亿元

今年上半年，公募行业盈利水平整体回暖，多数公司净利润同比实现正增长，盈利资源进一步向管理规模超万亿元的头部机构集聚。从已披露经营数据来看，广发、易方达、南方、华夏、富国基金等公募上半年净利润均突破10亿元大关。

记者采访了解到，头部公募凭借体量优势与多元业务布局，形成各具优势的经营竞争力。

营收层面，易方达基金以77.36亿元营业收入领跑全行业；广发基金以67.51亿元紧随其后；华夏基金57.08亿元、南方基金50.14亿元、富国基金43.49亿元，营收均站上40亿元台阶，稳居行业第一梯队。

净利润表现上，广发基金上半年业绩尤为突出，录得净利润24.59亿元，同比大涨108.38%；易方达基金净利润23.33亿元；南方基金15.03亿元、华夏基金14.13亿元、富国基金11.43亿元，同样迈入10亿元净利润行列。

不过，即便是大型公募，内部经营分化也已显现。天弘基金上半年实现营业收入27.98亿元，但净利润同比微降2.32%，达8.96亿元，是头部梯队中少数净利润同比下滑的机构。老牌“老十家” 之一的大成基金，上半年营收15.34 亿元，但净利润仅2.57亿元，盈利表现和部分老十家公募拉开差距。

中小公募高增长与亏损并存

中小公募阵营经营表现分化明显。

部分机构依靠特色化业务布局实现业绩跨越式增长。信达澳亚基金上半年净利润4124.32万元，同比增长990.05%；华富基金上半年净利润3909.13万元，同比增长347.7%。此外，永赢基金、财通基金、中金基金等机构净利润均实现翻倍增长。瑞达基金则扭亏为盈，上半年净利润1116.27万元。

与此同时，部分规模排名110名以外的尾部公募依旧深陷经营压力。从已披露数据统计，上半年共计6家公募出现亏损：九泰基金亏损1772.7万元、先锋基金亏损1644.8万元、江信基金亏损1113.27万元、苏新基金亏损1027.4万元、华西基金亏损476.66万元以及南华基金亏损107.82万元。其中，南华基金、华西基金、江信基金亏损规模较去年同期有所收窄，苏新基金亏损则进一步扩大。

行业经营特征差异显现

梳理上半年公募经营数据可以看到，不同体量公募的经营特征分化突出。头部公募依托雄厚的规模底盘，在营收、净利润层面占据绝对优势。易方达基金上半年营业收入77.36亿元，广发基金营收67.51亿元，两家合计营收接近 145亿元。

反观中小公募群体，经营表现冷暖不一。华西基金上半年营业收入同比大增200.48%，但净利润仍亏损476.66万元，呈现典型的“增收不增利”现象；创金合信基金则面临营收和利润双双下滑的局面，营业收入同比下降18.76%，净利润同比下降48.72%。

此外，银华基金上半年净利润4.32亿元，同比增长52.36%；景顺长城基金上半年净利润8.07亿元，同比增长48.89%。

深圳某公募人士向《国际金融报》记者表示，所在公司上半年净利润同比大幅增长，主要受两方面因素驱动：一方面，上半年科技行情走强，带动多数科技主题基金净值上涨，吸引资金涌入，基金规模随之扩大，管理费收入相应增加。另一方面，公司去年净利润基数较低，今年经营改善、管理规模显著增长，净利润随之大幅提升，同比增幅因而较为显著。

记者 夏悦超 实习生 刘芳羽