金融界·慧眼识基金第四期

本期主角狄星华，金融界·选基小助手“2023年以来最赚钱基金经理”10.9-10.13评选周期的人气王。

今年以来，“科技牛市”、“美股科技股”夺人眼球，挖掘海外投资机会，如何做到“快华尔街一步”？科技股收益率相对较高，但波动性强，如何平衡投资的收益与波动？国海富兰克林基金经理狄星华交出了她的答卷。自2018年11月管理国富全球科技互联混合(QDII)以来，截至三季度末该基金资产总规模达1.86亿元（数据来源：基金定期报告），截至11月30日，该基金人民币份额近5年回报率为155.84%，在同类22只晨星QDII 环球股债混合基金中排名第1。

寻找“小黑马”，以产业链视角做研究

长期任职于外资及合资公司的狄星华，拥有良好的国际视角，与国内大多数QDII基金不同，狄星华并不满足于配置中概股、或者买入美股几大科技巨头，她在寻找更多“小黑马”。

狄星华将股票分为两大类：市值较大的公司和中小市值公司。对于市值较大的公司，需要关注未来发展的确定性，因为这些公司通常在华尔街和券商中备受追捧，信息不对称的情况相对较少，因此投资这类公司，主要关注未来五到十年的业务前景。而对于中小市值的公司，她则从产业链的视角做研究，寻找新的应用和技术趋势。

日前，狄星华在“国富底仓俱乐部”大型系列投资分享会上分享了一个关于存储行业变革的案例，当时她注意到存储行业正在从DDR4内存规格转向下一代DDR5，DDR5内存对计算速度和性能具有重要意义，尤其是与下一代CPU的搭配。通过深入研究产业链，她发现全球只有三四家公司在从事相关领域的研发和生产。在与公司A股研究员交流时，狄星华发现他们已经发掘了一家从事该行业的A股公司，而其同业中还有一家估值便宜且拥有可观的现金储备的纯美股公司。狄星华认为，这个案例就得益于团队的合作，以及对整个产业链的全面了解。

而目前面对AI技术的发展，在狄星华看来，如果梳理产业链，人工智能产业链简单来说可以划分为硬件和应用层两大部分，硬件领域涵盖了算力和芯片等基础设施，而应用层则涉及软件方面的机会。投资者可以适度布局整个人工智能产业链，比如可首先从解决全球算力短缺问题的角度出发寻找相关投资机会，同时也可以去寻找未来可能产生爆款的一些软件。

交易对冲，长短结合，持续跟踪

美股波动相对较大，对于公募基金而言，组合管理和回撤控制更为重要。因此狄星华也非常关注股票短期是否有风险或催化剂，“该砍就砍，该加就加。”

狄星华通常利用股票之间的一些天然的对冲关系，构成组合，平滑波动。为平衡投资中的收益与波动，她通常会采用“长短结合”的打法，将长期持有和主动调整相结合，通过微调操作力争减小基金净值的波动。“对于有稳定前景的大型企业，通常采用买入并持有这个策略，可以容忍一些短期波动。” 但如果狄星华长期看好，但判断短期风险叠加，就选择卖掉。

持续跟踪，精细模型。狄星华对每家重点公司都亲自维护一个模型，以便更好地定位其价值。她还使用量化方法来跟踪股票价格的变化，设置一系列关键参数，包括未来的业务前景、竞争壁垒、竞争对手数量、未来两年的预测和成长潜力等，通过这些因素的综合分析来确定何时可以介入。

作为“科技发烧友”，狄星华也在深度拥抱科技，她表示，“从PC时代到移动时代、再到云计算的时代，历史上每一次技术革命都催生了伟大的公司，这些公司成功捕捉了新时代的机遇，其市值持续上升。我们也希望拥抱人工智能这个未来趋势，并从中挖掘具有跨时代意义的伟大公司”。

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